В понедельник, 17 ноября, Академия Блокчейна провела традиционный открытый вечер, завершающий образовательный сезон 2025 года. Мероприятие под названием «Стратегии успеха и итоги рынка ЦФА 2025» собрало ключевых игроков рынка, ведущих экспертов и выпускников Академии для подведения итогов года и обсуждения векторов развития цифровых финансовых активов (ЦФА) в России.
Этот вечер был целиком посвящен практике. Участники представили и обсудили реальные бизнес-кейсы внедрения ЦФА, что вызвало живую дискуссию между участниками.
Рынок ЦФА: от статистики к смыслу
Аналитический взгляд на рынок представила Алиса Закирова, аналитик по облигациям Академии. Она отметила значительный количественный рост за три года существования рынка: было размещено уже 2350 выпусков ЦФА на совокупный объем около 1,5 трлн рублей. При этом 97-98% сделок приходятся на долговые ЦФА, являющиеся аналогом облигаций.
«За чуть более трёх лет активного размещения на рынке ЦФА нам уже удалось разместить всем дружно более, чем две тысячи выпусков… Уже порядка полутора триллионов рублей было накопленным итогом выпущено», — констатировала Алиса Закирова.
Однако, по ее словам, рынок столкнулся с вызовами: нехваткой ликвидности, ограничениями для институциональных инвесторов и отсутствием прозрачных ориентиров по кредитному качеству. Эти факторы, наряду с высокой ключевой ставкой, привели к определенной стагнации объемов рынка ЦФА в 2025 году.
Успешные кейсы: от дебиторки до цифрового километра
Центральной частью вечера стала презентация конкретных проектов, отмеченных экспертным советом Академии как лучшие в этом году.
Первый кейс — совместный проект «Северстали» и «Сбера» по управлению дебиторской задолженностью. Владислав Минаев, казначейство ПАО «Северсталь», объяснил суть подхода:
«Идея заключалась в том, чтобы от классических денежных расчетов уйти к модели, в которой поставщик получал цифровые финансовые активы сразу в день исполнения поставки… С развитием вторичного рынка и ростом ликвидности мы ожидаем, что цифровые финансовые активы могут стать основным способом финансирования дебиторской задолженности».
Александра Большакова, эксперт Академии, подчеркнула инновационность и сложность проекта, который представляет собой не единичную сделку, а интеграцию платформы в бизнес-процессы крупной корпорации.
Ярким примером токенизации реальных активов стал проект «Цифровой километр» от КАМАЗа. Андрей Можейко, руководитель по развитию проектов «Цифровой километр», рассказал о привлечении инвестиций через токенизацию автомобильной техники:
«Цифровой километр — это платформа, где доходность зависит от эффективности работы конкретного актива… Инвестор в мобильном приложении отслеживает эффективность конкретных автомобилей».
Еще один перспективный кейс представил Ярослав Мурашкин, начальник отдела долгового финансирования ПАО «Ростелеком», — смарт-гарантии на блокчейне. Это решение позволяет автоматизировать и обезопасить процесс проверки банковских гарантий при участии в закупках.
Взгляд в будущее: тренды и законодательные инициативы
В ходе панельной дискуссии с участием ведущих операторов информационных систем — Сбера, Альфа-Банка, Атомайза и ТОКЕОНа — обсуждались перспективы рынка.
Лиана Пепеляева, преподаватель Академии, выделила ключевые законодательные тренды:
«Мы с вами очень сильно приблизились к решению налоговых вопросов… Следующим шагом могут быть кредитные и трансграничные цифра. На сегодняшний момент… уже есть шаги регулятора для того, чтобы упорядочить подходы к этим инструментам».
Она также отметила, что начинается сегментация рынка ЦФА, что является признаком его зрелости.
Евгения Евстигнеева, преподаватель Академии, указала на более широкий контекст развития технологии:
«Сбербанк заинтересован токенизацией права собственности как такового… Мы считаем, что это кардинально ускорит вообще передачу прав… Нас интересует, всё-таки, расчётная функция, которую цифровой финансовый актив потерял в процессе законодательных норм».
Участники дискуссии сошлись во мнении, что после ожидаемого исправления налогового диспаритета с традиционными инструментами рынок ждет новый виток роста. Ключом к долгосрочному успеху станет токенизация реальных активов и развитие новых финансовых моделей, например, основанных на распределении выручки.
Заключение
Открытый вечер Академии Блокчейна подтвердил, что российский рынок ЦФА проходит этап осмысления на пути к зрелости. Пилотные проекты уступают место комплексным решениям, интегрированным в бизнес-процессы. Несмотря на текущие вызовы, связанные с регулированием и макроэкономикой, участники рынка полны решимости двигаться вперед, видя в технологии цифровых активов фундамент для развития финансовой инфраструктуры.
